NFT Real World Asset (RWAs) là một cách thức chứng minh quyền sở hữu được xác nhận bằng công nghệ blockchain đối với một tài sản vật lý. Trong bài viết dưới đây, Coinmoi sẽ cung cấp thông tin sâu hơn về tính ứng dụng cũng như giá trị mà RWAs mang lại cho người dùng DeFi và tiềm năng của nó.
Tổng quan về RWAs
Bối cảnh ra đời
Trong giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2021, thị trường DeFi đã có sự phát triển mạnh mẽ với TVL từ con số 0 lên 185 tỷ USD (ATH vào 11/2021). Từ một vài mảng ghép như DEX và Lending cho đến những mảnh ghép cao cấp hơn như Derivatives, Options,…
Đây cũng là hạn chế của thị trường DeFi khi:
- Chưa tạo ra ứng dụng giá trị đối với thế giới thực.
- Dòng tiền chỉ xoay quanh Cryptocurrency Assets.
- Chưa có mô hình để mã hoá tài sản thực vào thị trường DeFi.
- Thanh khoản còn thấp so với thị trường truyền thống (Volume giao dịch toàn bộ thị trường Crypto là 40 tỷ USD/ngày trong khi S&P 500 là 140 tỷ USD).
Vì vậy, Real World Assets đã ra đời nhằm giải quyết bài toán này cũng như mở khoá thanh khoản cho phép dòng tiền từ thị trường truyền thống vào thị trường Crypto.
Real-World-Assets là gì
Real World Assets (RWAs) là những loại tài sản ngoài đời thực được token hóa (tokenized) ở dạng token hoặc NFT. Chúng có thể được giao dịch on-chain như những token bình thường. Hoạt động mã hoá các tài sản thành token còn có thuật ngữ là Real World Assets Tokenization.
Các tài sản được mã hoá có thể là:
- Bất động sản.
- Phương tiện di chuyển (Xe cộ,…).
- Bản quyền, Bằng phát minh, Giấy tờ,…
- Công ty, thương hiệu, cổ phiếu, tiền tệ,…
- Kim cương, đồng hồ, trang sức,…
- Tiền tệ của các nước USD, JYP, BGP,…
Ví dụ: Các công ty Stablecoin như Tether, Circle cũng được xem là dự án RWAs vì họ đã mã hóa tiền mặt thành các token như USDT, USDC. Tuy nhiên, trong bài viết này sẽ không tính đến tiền tệ của các nước vì chúng đã được đưa vào thị trường Crypto như phương tiện trao đổi từ lâu. Bài viết sẽ tập trung vào các tài sản còn lại như Bất động sản, Xe cộ, Giấy tờ,…
Giao thức cho vay RWA: Khai phá tiềm năng của DeFi
Một trong những bước phát triển thú vị nhất trong không gian DeFi là sự xuất hiện của các giao thức cho vay RWAs.
Các giao thức này cho phép cho vay bên ngoài thế giới tiền mã hóa và mở ra tiềm năng cho vay DeFi phát triển từ hàng chục tỷ lên thị trường cho vay tín dụng tư nhân TradFi trị giá 1,6 nghìn tỷ đô la.
Không giống như các giao thức cho vay tiền điện tử truyền thống, chẳng hạn như Aave và Compound, chủ yếu phụ thuộc vào đòn bẩy, các giao thức RWA cung cấp dịch vụ cho vay không thế chấp. Điều này mở ra cơ hội mới cho các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi suất cao hơn và đa dạng hóa danh mục đầu tư của họ.
Hiện tại, 10 giao thức cho vay hàng đầu dựa trên phí lãi tích lũy trong 180 ngày do người dùng trả bao gồm bốn giao thức cho vay RWA: TrueFi, Maple Finance, Goldfinch và Centrifuge.
Ngoài ra, MakerDAO đang tạo ra 57% tổng doanh thu từ RWAs.
RWAs Token Market Cap: So sánh và Phân tích
Tất cả các token giao thức RWAs đều có vốn hóa thị trường lưu hành dưới 100 triệu đô la. Centrifuge (CFG) có vốn hóa thị trường là 90 triệu đô la, Maple (MPL) ở mức 46 triệu đô la, TrueFi (TRU) ở mức 34 triệu đô la và Goldfinch (GFI) có vốn hóa thị trường là 20 triệu đô la.
Nói một cách dễ hiểu, vốn hóa thị trường của Aave là 1,2 tỷ đô la.
Khi so sánh tỷ lệ giá trên doanh thu dựa trên phí lãi tích lũy trong 180 ngày, các giao thức cho vay RWAs rẻ hơn so với các giao thức cho vay tiền điện tử thuần túy, ngoại trừ CFG và Maker.
Lợi nhuận và giá trị cho vay đang hoạt động
Khi nhắc đến tình trạng cho vay RWAs hiện tại trong DeFi, một số liệu quan trọng cần xem xét là giá trị cho vay đang hoạt động. Số liệu này cho chúng ta ý tưởng về lượng vốn hiện đang được cho vay và vay trên các giao thức RWAs khác nhau.
Theo dữ liệu từ rwa.xyz, giá trị khoản vay đang hoạt động hiện tại trong 9 giao thức là 361 triệu USD. Trong số 9 giao thức này, 5 giao thức hàng đầu theo khoản vay đang hoạt động là Maple, Goldfinch, Centrifuge, Credix và TrueFi.
Maple dẫn đầu gói với giá trị khoản vay đang hoạt động là 127 triệu đô la, tiếp theo là Goldfinch với 103 triệu đô la, Centrifuge với 77 triệu đô la, Credix với 30 triệu đô la và TrueFi với 19 triệu đô la.
Điều đáng chú ý là dữ liệu này không bao gồm hầu hết các RWA của Maker, hiện đang ở mức khoảng 620 triệu đô la.
Điều này cho thấy rằng MakerDAO, một trong những giao thức DeFi nổi tiếng và lâu đời nhất, đã tạo ra doanh thu đáng kể từ RWAs.
Lợi suất cơ bản thay đổi từ 3,5% đến 16% và thậm chí còn cao hơn khi bao gồm token rewards. Con số này cao hơn nhiều so với lợi suất của stablecoin hiện tại trên các giao thức cho vay tiền điện tử như Aave hoặc Compound.
Tác động trong thế giới thực: Đầu tư vào các khoản cho vay tín dụng tư nhân dành cho doanh nghiệp
Lợi tức được tạo ra bằng cách đầu tư vào các khoản vay tín dụng tư nhân cho các doanh nghiệp trong thế giới thực. 3 lĩnh vực hàng đầu là Fintech, Bất động sản và Dự án carbon.
Ví dụ, Goldfinch cung cấp các dự án carbon mang lại tới 27% APY. Các dự án này bao gồm Almavest Basket, một quỹ tín dụng triển khai vốn để phát triển bền vững cho các công ty định hướng tác động, tăng trưởng cao ở các thị trường mới nổi. Điều này bao gồm các nhà cung cấp bếp nấu hoặc giải pháp nước sạch.
Hầu như tất cả những người vay cuối cùng của Goldfinch đều ở các thị trường mới nổi và đang phát triển, trong Mexico, Kenya, Nigeria và Philippines là những người nhận lớn nhất. Kể từ khi ra mắt vào cuối năm 2020, Goldfinch chưa có một vụ vỡ nợ nào.
Lợi ích và rủi ro của việc cho vay RWA
Điều quan trọng cần lưu ý là việc cho vay RWAs không phải là không có rủi ro. Đã có các khoản mặc định trên Maple, TrueFi và Centrifuge, với tổng trị giá lần lượt là 68 triệu đô la, 4,4 triệu đô la và 2,5 triệu đô la.
Các chủ nợ của Maple đã vỡ nợ sau sự sụp đổ của FTX, trong khi các nhà tạo lập thị trường Orthogonal và Auros thì bị kẹt tiền trong FTX.
Maple gần đây đã công bố Maple 2.0, loại bỏ MPL khỏi First Loss Capital và nhằm mục đích xử lý các trường hợp vỡ nợ nhanh hơn bởi các nhà quản lý khoản vay (được gọi là “đại biểu nhóm”), những người sẽ chịu thiệt hại đầu tiên trong trường hợp vỡ nợ.
Hệ thống token của mỗi giao thức hơi khác nhau, nhưng một số có đặt cược để nhận phần thưởng chia sẻ doanh thu. Đặt cược Maple được sử dụng để tạo ra lợi nhuận, nhưng mặc định sẽ gây ảnh hưởng nặng nề đến giao thức.
Hiệu suất và dữ liệu on-chain của token
Token của giao thức cho vay RWAs không hiệu quả và token giao thức cho vay crypto-to-crypto hoạt động kém. (Goldfinch là một ngoại lệ).
Lý do rất rõ ràng: 3 ứng dụng hoạt động kém hiệu quả nhất là những ứng dụng có giá trị mặc định: Maple, TrueFi và Centrifuge.
Các khoản mặc định sẽ luôn là rủi ro chính đối với các giao thức được thế chấp dưới mức của RWAs. Maple đã xóa token của mình khỏi “First Loss Capital”, Goldfinch có các Phân ngạch cấp dưới để tiếp nhận rủi ro trước.
Những người nắm giữ token TrueFi có thể đặt cược vào những người nắm giữ stkTRU (“người đặt cược”) bỏ phiếu phê duyệt/từ chối các đơn xin vay và có nguy cơ mất một phần số tiền đặt cược TRU của họ trong trường hợp vỡ nợ đối với các khoản vay trong nhóm TrueFi DAO.
TrueFi cho phép Người quản lý danh mục đầu tư – Portfolio Manager (“PM”) điều hành quỹ của chính họ. PMs quyết định cho ai vay và đặt ra các điều khoản cho vay với người đi vay. Để trở thành PM, ban quản trị TrueFi cần phê duyệt nội dung gửi.
Tuy nhiên, các giao thức này đã phải chịu sự sụp đổ của FTX với khả năng chỉ nhận được một phần tiền trong nhiều năm sau khi quá trình phá sản hoàn tất.
Dữ liệu on-chain: Volumes nhỏ và Unlocks
Goldfinch (GFI) chỉ có thanh khoản $59 nghìn USD trên chuỗi và hầu như tất cả hoạt động phát hiện giá đều diễn ra trên Coinbase, MEXC và Gate.io
Tin vui cho những người nắm giữ MPL là 80% nguồn cung đã được mở khóa, với 36% được đặt cọc cho xMPL.
Tương tự đối với TRU của TrueFi: 80% nguồn cung cấp token được mở khóa. 15,5% TRU cũng bị khóa trong staking smart contracts, thấp hơn so với MPL.
Nguồn cung cấp token GFI của Goldfinch sẽ mở rộng hơn rất nhiều vì chỉ có 31,5% tổng nguồn cung được mở khóa. Đối với CPOOL của Clearpool, 33,8% nguồn cung được mở khóa.
Trong khi đó, 80% CFG của Centrifuge đã được mở khóa và lưu hành.
Tất cả đều có vẻ hứa hẹn, nhưng hiện tại TRU có vẻ mạnh hơn một chút:
- Tỷ lệ giá trên doanh thu thấp nhất
- Đứng thứ 2 về tổng số khoản vay được phát hành trên chuỗi
- 80% số token đang lưu hành với 15% tiền đặt cược
- 22% lợi nhuận thực tế
- Được niêm yết trên Binance (các sàn khác trên Coinbase hoặc Kraken/KuCoin)
Tuy nhiên tình hình thị trường thì luôn biến động và có thể thay đổi bất cứ lúc nào.
Lời kết
Có thể thấy rằng RWAs narrative sẽ tiếp tục phát triển khi có nhiều giao thức tham gia. Tỷ lệ lãi suất cao hơn của RWA bắt đầu giảm xuống bằng cách tăng lợi suất cho vay DeFi trên tất cả DeFi.
Giá và lượng token giảm mạnh, nhưng ngoại trừ GFI, 80% tổng nguồn cung đang được lưu hành.
Các giao thức Real-World-Assets trong DeFi có tiềm năng cách mạng hóa thị trường vay và cho vay, đồng thời mang đến cho các nhà đầu tư những cơ hội mới để đa dạng hóa và đạt được năng suất cao hơn.
Mảng này vẫn đang ở trong giai đoạn đầu và mặc dù tiềm năng phát triển là rất lớn, nhưng nên lưu ý rằng vẫn có rủi ro đi kèm. Tuy nhiên sự phát triển của RWAs là không thể bàn cãi và nó sẽ định hình tương lai của DeFi.
Trên đây là bài phân tích về tiềm năng của Real-World-Assets trong tương lai mà Coinmoi muốn gửi tới các độc giả.
Nếu bạn thấy bài viết hữu ích, hãy chia sẻ tới cộng đồng để mọi người cùng biết tới nhé. Cảm ơn mọi người đã xem bài viết. Chúc mọi người đầu tư thành công!
Đừng quên theo dõi các kênh cộng đồng của Coin Moi để cập nhật tin tức sớm nhất nhé!
