Trong suốt nhiều năm, mining luôn được xem như “xương sống” của mạng lưới Bitcoin. Nhưng bước sang cuối năm 2025, toàn bộ ngành này đang đối mặt với áp lực lớn chưa từng có: hashprice lao dốc, chi phí vận hành tăng, thời gian hoàn vốn kéo dài, và mô hình mining truyền thống trở nên ngày càng khó sinh lời.
Theo báo cáo mới nhất, đây không chỉ là biến động nhất thời mà là một giai đoạn tái cấu trúc mang tính nền tảng, nơi những miner yếu kém sẽ bị đào thải, còn những doanh nghiệp đủ mạnh sẽ bước lên một vị thế hoàn toàn mới.
Lợi nhuận mining sụt giảm mạnh – cuộc chơi không còn “dễ thở”
Trong bối cảnh hashrate toàn mạng không ngừng lập đỉnh mới, hashprice lại giảm từ mức ~55 USD/PH/s xuống còn ~35 USD/PH/s. Điều này khiến doanh thu của miner thu hẹp đáng kể.
Trong khi đó, chi phí tổng hợp (điện, nhân sự, vận hành, bảo trì, tài chính) của nhiều miner lại duy trì mức ~44 USD/PH/s. Nghĩa là một lượng lớn miner đang hoà vốn hoặc lỗ nhẹ.
Cú đánh mạnh tiếp theo đến từ phần cứng:
-
Máy đào thế hệ mới có giá cao hơn
-
Thời gian hoàn vốn kéo dài vượt 900–1.000 ngày
-
Dòng tiền giảm trong khi chi phí trả nợ tăng
Tổng hợp lại, mining đang không còn là “mỏ vàng” như các chu kỳ trước.
Miner nhỏ rời cuộc chơi, M&A bùng nổ
Khi lợi nhuận giảm và chi phí tăng, nhóm miner có chi phí cao, năng lực quản trị kém hoặc phụ thuộc quá nhiều vào debt financing gần như không thể trụ lại.
Kết quả:
-
Nhiều cơ sở mining phải tắt bớt thiết bị để tránh lỗ
-
Một số buộc phải bán hạ tầng, nhượng lại trung tâm dữ liệu
-
Thị trường chứng kiến làn sóng mua lại (M&A) quy mô lớn
Các công ty lớn với chi phí điện thấp, khả năng quản lý nợ tốt và mức độ tự động hóa cao đang dần thống trị thị trường, củng cố vị thế trước halving sắp tới.
Miner chuyển từ Bitcoin sang dịch vụ AI/HPC
Một xu hướng nổi bật của năm 2025–2026 là pivot sang AI và HPC.
Vì sao đây là một lựa chọn hợp lý?
-
AI cần lượng điện lớn
-
HPC yêu cầu trung tâm dữ liệu công suất cao
-
Cơ sở hạ tầng làm mát và vận hành 24/7 của miner hoàn toàn phù hợp
-
Biên lợi nhuận từ dịch vụ compute thường ổn định hơn đào Bitcoin
Một miner lớn chia sẻ rằng doanh thu HPC/AI mang lại dòng tiền đều đặn hơn, ít chịu tác động từ giá BTC và không phụ thuộc vào độ khó mining.
Điều này mở ra một kỷ nguyên mới: miner không còn đơn thuần là “người đào Bitcoin” mà trở thành nhà cung cấp hạ tầng số.
Ngành mining Việt Nam / Đông Nam Á chịu ảnh hưởng như thế nào?
Ở Việt Nam, mining quy mô lớn không nhiều, nhưng có một lượng lớn miner nhỏ-lẻ chạy trên thiết bị ASIC đời cũ. Giai đoạn “thanh lọc cơ bản” này có thể dẫn đến:
-
Miner nhỏ lẻ ngày càng khó sinh lời, đặc biệt những người dùng nguồn điện dân dụng hoặc không có kế hoạch hoàn vốn rõ ràng.
-
Cơ hội cho người dùng Việt có thể nằm ở các mô hình cho thuê hashpower, đầu tư hạ tầng hoặc node trong các blockchain mới, thay vì chạy ASIC truyền thống.
-
Các doanh nghiệp Việt Nam có thể hưởng lợi nếu tận dụng hạ tầng điện rẻ để cung cấp compute cho AI/HPC, thay vì đào BTC trực tiếp.
Đây là “bước ngoặt cấu trúc”, không chỉ là biến động chu kỳ
Mình cho rằng đây không phải là giai đoạn giảm lợi nhuận tạm thời — mà là quá trình tái định hình ngành mining.
Điều đáng chú ý:
-
Những miner sống sót được giai đoạn này sẽ trở nên mạnh hơn rất nhiều.
-
Mô hình mining lai (Bitcoin + HPC + AI compute) sẽ là xu hướng chủ đạo 2026–2030.
-
Vai trò của miner trong hệ sinh thái Web3 có thể mở rộng thành:
-
Node hạ tầng
-
Lớp tính toán
-
Lưu trữ dữ liệu
-
Cung cấp tài nguyên cho rollup / L2
-
Nói cách khác, mining đang tiến hóa từ một ngành đơn nhiệm sang ngành hạ tầng đa nhiệm, đóng vai trò trong cả crypto lẫn trí tuệ nhân tạo.
Trò chơi mining từ đây sẽ chỉ còn lại “kẻ mạnh”
Nếu năm 2021–2022 là thời kỳ vàng cho mọi miner, thì năm 2025 trở đi sẽ là sân chơi chỉ dành cho:
-
Miner có chi phí điện thấp
-
Hạ tầng đạt chuẩn data center
-
Tài chính mạnh, quản trị nợ tốt
-
Chiến lược chuyển dịch sang AI/HPC
Và với nhà đầu tư crypto, đây là lúc cần đánh giá lại ngành mining bằng góc nhìn của một ngành hạ tầng chứ không còn chỉ là “máy in Bitcoin”.
Theo dõi CoinMoi để cập nhật những vấn đề HOT nhất của thị trường crypto nhé!!!
