Cách Bruce Kovner thực hiện giao dịch hàng tỷ USD như một chiếc máy tính
Mọi người nghe nói về Warren Buffett, George Soros và Peter Lynch. Trong nửa thế kỷ qua, những nhà đầu tư nổi tiếng thế giới này không chỉ đánh bại thị trường mà còn đánh bại mọi điểm chuẩn đáng chú ý của ngành.
Tuy nhiên, một số nhà đầu tư rất thành công lại tránh ánh đèn sân khấu, quản lý tiền thông qua văn phòng gia đình . “The Market Wizard” Bruce Kovner là một trong số đó. Ông có được biệt danh này do phong cách giao dịch bằng rô-bốt mà ông đã phát triển trong những năm đầu tham gia thị trường tài chính.
Năm 1977, một thanh niên Kovner mua hợp đồng tương lai đậu tương trị giá 3.000 đô la, và nhanh chóng nhận được lợi nhuận 40.000 đô la. Nhưng lòng tham lại càng khiến anh ta tốt hơn: từ chối chốt lời, anh ta chứng kiến hợp đồng của mình giảm 17.000 đô la trước khi cuối cùng nhấn nút bán. Mặc dù anh ta kiếm được 20.000 đô la lợi nhuận từ giao dịch, khoản lỗ 17.000 đô la do anh ta không muốn chốt lãi đã khiến anh ta thực hiện một cách tiếp cận cực kỳ thận trọng để quản lý rủi ro trong sự nghiệp tương lai của mình.
Trong thời gian làm việc tại Goldman Sachs, Kovner nhận thấy rằng các nhà giao dịch để thua lỗ thì chắc chắn sẽ thất bại, vì vậy ông đã làm ngược lại, thêm các lệnh cắt lỗ cực kỳ chặt chẽ cho mọi giao dịch. Nếu một vị trí chỉ chênh lệch 1% so với anh ta, anh ta chấp nhận thất bại, giao dịch mà không do dự.
Như Kovner nghĩ về rủi ro thay vì cảm xúc, khi một giao dịch đạt mức cắt lỗ, đó là tín hiệu cho thấy anh ta đã bỏ lỡ điều gì đó mà thị trường đang định giá. Anh ấy đã hành động dựa trên những gì thị trường đã đang làm, không phải những gì anh ấy nghĩ thị trường phải nên làm.
Quản lý rủi ro trông có vẻ đơn giản, nhưng trên thực tế, rất khó để giữ kỷ luật. Để tăng cơ hội chọn kết quả có lợi nhất, chúng ta phải vượt qua cảm xúc của mình bằng cách khắc phục một số thành kiến bẩm sinh.
Đầu tiên, có tâm lý ngại rủi ro khi chúng ta chốt lời quá sớm, hy sinh thêm bất kỳ khoản lợi nhuận nào, ngay cả khi giao dịch diễn ra theo cách của chúng ta. Điều tự nhiên là có một kết quả chắc chắn so với cờ bạc để có lợi nhuận cao hơn. Nếu có cơ hội chúng ta sẽ mất $ 500, chúng tôi sẽ sẵn sàng lấy $ 500 ngay cả khi chúng tôi dự kiến sẽ giành được $ 750.
Ngược lại, nếu chúng ta đang thua lỗ, hiệu ứng neo sẽ đánh lừa chúng ta giữ lại các giao dịch thua lỗ. Nếu chúng ta đã dành hàng giờ để nghiên cứu một ý tưởng và kiên nhẫn chờ đợi một điểm vào lệnh tốt, khi giao dịch đi ngược lại với chúng ta, chúng ta tập trung quá nhiều vào công việc ban đầu hơn là thua lỗ. Những điều này có xu hướng gia tăng hơn nữa khi thành kiến xác nhận xuất hiện khi chúng ta xem nhẹ bất kỳ thông tin mới nào đến mà có khả năng làm mất hiệu lực luận điểm ban đầu của chúng tôi.
Như bạn thấy, đó là một vòng xoáy đi xuống khi chúng ta không thể chống lại chỉ một thành kiến nhận thức. Theo mặc định, tâm trí của chúng ta buộc chúng ta phải bán quá sớm và mua quá muộn. “Mua cao và bán thấp”, không phải “Mua thấp và bán cao.”
Mặc dù một số ít người trong chúng ta kiểm soát được cảm xúc của mình, nhưng Kovner đã nắm vững nghệ thuật chống lại sự bốc đồng mất tiền của mình, kiểm soát phần bất lợi nhất của tình trạng con người khi giao dịch. Anh ấy đã dạy bản thân và những người xung quanh anh ấy giao dịch như một cái máy. Đóng vai người máy là một phẩm chất tồi trong hầu hết các lĩnh vực – hãy thử làm việc trong lĩnh vực tiếp thị hoặc bán hàng với giọng đều đều và không có kỹ năng của con người – nhưng xu hướng phi nhân tính vẫn thích hợp với công việc mà bạn kiếm được lợi nhuận từ sự vô cảm.
Điều đó khiến bạn nghĩ, làm thế nào mà Kovner lại giỏi như vậy?
“Anh ta là một kẻ tâm thần” có thể là ý tưởng đầu tiên nảy ra trong đầu bạn. Tất nhiên là không. Nhưng nếu là anh ta, chứng thái nhân cách không phải là cách chữa trị lo lắng vì những kẻ thái nhân cách cảm thấy sợ hãi nhưng không thấy nguy hiểm – những đặc điểm ngược lại của một nhà quản lý rủi ro lành nghề.
Kỷ luật cũng đóng góp một phần. Anh ấy được đào tạo tại Trường Âm nhạc Juilliard rất xuất sắc về đàn harpsichord – một loại bàn phím hơi không chính thống . Hàng giờ lặp lại và hình thành thói quen đã được đền đáp, điều này thể hiện sau này trong sự nghiệp của anh ấy. Tại quỹ đầu cơ của mình, Kovner đã sa thải bất kỳ nhà giao dịch nào bị phát hiện vi phạm các quy tắc quản lý rủi ro nghiêm ngặt của mình. Mặc dù vậy, anh ta không hoàn toàn vô tâm: anh ta cho phép các nhà giao dịch nhập lại các vị trí thua lỗ, nhưng chỉ vào ngày hôm sau và cung cấp cho họ viết một luận điểm cập nhật về lý do tại sao giao dịch vẫn là người chiến thắng.
Không có bí mật nào để giải thích lý do tại sao Kovner phát triển mạnh trong việc quản lý rủi ro liên tục theo thời gian, khi bạn nghiên cứu cuộc đời và sự nghiệp của anh ấy, đó là sự pha trộn giữa sự trưởng thành về cảm xúc, kỷ luật và sức sống.
Nhưng nói vậy, đây không phải là những thứ duy nhất bạn cần để chinh phục thị trường tài chính. Bạn cần phân tích cơ bản chất lượng để dự đoán tăng trưởng và lạm phát toàn cầu, để dự đoán thu nhập của công ty, để dự đoán các chuyển động về tiền tệ, hàng hóa và lãi suất. Bạn cần phân tích kỹ thuật để đánh giá tâm lý của nhà đầu tư, để tìm ra các điểm vào và ra tốt, và thời gian giao dịch hiệu quả. Bạn cần tất cả những điều này để có cơ hội kiếm tiền – hãy một mình để trở thành alpha.
Nhưng Kovner đã có một quy trình giao dịch thành công, vì vậy anh ấy đã đưa nghệ thuật của mình lên một tầm cao mới, thuê những nhà giao dịch giỏi nhất trong doanh nghiệp và thực thi phong cách quản lý rủi ro bằng robot của mình đối với họ. Chính cách ông theo dõi và kiểm soát mọi động thái tình cảm của họ đã khiến quỹ đầu cơ của ông khác biệt với các đối thủ cạnh tranh, giúp ông trở thành một trong những nhà quản lý quỹ đầu cơ thành công, giàu có nhất mọi thời đại.
