Những nỗ lực token hóa (tokenization) kéo dài nhiều năm đã dần dần đạt được động lực phát triển và mức độ sử dụng giữa các tổ chức.
Lịch Sử Của Tokenization
Vào mùa đông tiền điện tử năm 2017, token hóa dường như đã không thực hiện được lời hứa ban đầu là đưa hàng nghìn tỷ USD tài sản thế giới thực (RWA) vào onchain. Ý tưởng phổ biến vào thời điểm đó là các nhà phát hành token sẽ chuyển đổi quyền sở hữu thành các tài sản vật chất kém thanh khoản như bất động sản, hàng hóa, bộ sưu tập nghệ thuật thành các mã thông báo kỹ thuật số và nằm trên sổ cái phân tán. Các lợi ích sẽ bao gồm quyền sở hữu một phần đối với những hàng hóa đó, do đó dân chủ hóa quyền truy cập vào các tài sản có thể nằm ngoài tầm với của nhiều người.
Sự trỗi dậy gần đây của chủ đề này là do thị trường tiền điện tử bị bán tháo vào năm 2022, vì nhiều người đề xuất nhấn mạnh giá trị bản chất của công nghệ chuỗi khối so với việc đầu cơ token. Điều này gợi nhớ lại câu thần chú quen thuộc hiện nay là “blockchain, không phải bitcoin”, mà những người hoài nghi về tiền điện tử sử dụng token như câu cửa miệng để lập luận rằng sự quan tâm đối với các dự án này có thể chỉ kéo dài cho đến khi hành động giá bắt đầu phục hồi.
Vấn Đề Pháp Lý
Các Tokenization vẫn chưa nhận được sự rõ ràng về mặt pháp lý, ở Hoa Kỳ hầu hết các nỗ lực token hóa đều phải đối mặt với những rào cản pháp lý và quy định lớn trong quá trình phát hành lần đầu vì nhiều luật điều chỉnh với mảng này vẫn còn mới và một số khu vực pháp lý chính vẫn thiếu khung pháp lý rõ ràng cho token. Do sự non trẻ của thị trường, các tiền lệ và khuôn mẫu pháp lý vẫn chưa tồn tại và do đó cần phải đầu tư đáng kể cả về thời gian và tiền bạc để thiết lập.
Do sự mơ hồ về pháp lý nên thường cần có nhiều nền tảng để xử lý các tài sản được mã hóa ở các khu vực pháp lý khác nhau. Nhiều kho bạc được mã hóa trên chuỗi, bao gồm OpenEden, Backed, Matrixdock và Ondo, giới hạn người tham gia ở những nhà đầu tư được công nhận và thường chỉ dành cho những người không phải Hoa Kỳ. Ngày càng có nhiều nhà phát hành token Kho bạc Hoa Kỳ được đăng ký ở các khu vực pháp lý ngoài Hoa Kỳ.
Đã Có Điều Gì Thay Đổi?
Trong năm qua, việc gia tăng lãi suất đã được phản ánh trong sự thay đổi trong phân bổ trong các giao thức RWA từ tín dụng tư nhân sang Kho bạc Hoa Kỳ. Đặc biệt, đã có sự tăng trưởng đáng kể trong các RWA được gửi làm tài sản thế chấp trong kho tiền của Maker, đã đúc được hơn 3 tỷ đô la DAI. Khi lợi suất dài hạn và ngắn hạn cao hơn thúc đẩy lãi suất vay trong tài chính truyền thống, lãi suất vay tương đối thấp hơn của DAI ở mức khoảng 5,5% có vẻ ngày càng cạnh tranh.
Trong sáu năm qua, nhiều quan niệm sai lầm về token hóa cũng đã được xóa bỏ trong giới lãnh đạo cấp cao của các tổ chức lớn. Giờ đây, họ nhận thức rõ hơn nhiều về lợi ích của tokenization, bao gồm khả năng vận hành 24/7, tự động hóa các chức năng trung gian và duy trì hồ sơ kiểm tra và tuân thủ minh bạch, rủi ro cũng được giảm thiểu. Cũng nên lưu ý rằng nhiều người trên thị trường truyền thống tham gia vào token hóa ngày nay có các nhóm chuyên trách hiểu các quy định hiện hành và phát triển công nghệ đến mức có thể đáp ứng các quy định đó.
Dự Đoán và Dự Phóng
Các dự đoán về quy mô phát triển của tokenization ước tính dao động từ 5 nghìn tỷ đô la theo Citigroup và lên đến 16 nghìn tỷ đô la theo Boston Consulting Group vào năm 2030. Những con số như vậy có thể không đạt được ngay từ lúc đầu vì các dự đoán này bao gồm dự báo về sự tăng trưởng của các loại tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương (CBDC) và stablecoin. Trên thực tế, biến số chính giải thích cho sự khác biệt trong các ước tính này là tỷ lệ phần trăm tiềm năng của nguồn cung tiền toàn cầu mà tài sản mã hóa có thể bao gồm.
Stablecoin là một trong những mô hình token hóa tiềm năng rõ ràng nhất hiện nay với dự trữ của chúng bao gồm tiền gửi bằng tiền mặt của khách hàng và các lựa chọn thanh khoản thay thế trong tương lai. Tính thanh khoản của stablecoin có thể là một trong những cách rõ ràng nhất mà token hóa giao thoa với nền kinh tế tiền điện tử rộng lớn như một phần của chu kỳ thị trường tiếp theo.
Tổng Kết
Hy vọng sự quan tâm của tổ chức đối với việc token hóa tài sản sẽ tiếp tục trong chu kỳ thị trường tiền điện tử tiếp theo vì lợi ích (hiệu quả vốn, thanh toán nhanh hơn, tăng tính thanh khoản, giảm chi phí giao dịch, quản lý rủi ro được cải thiện) trong môi trường lãi suất cao là khá rõ ràng. Những nhà đầu tư ở thị trường tài chính truyền thống đang tập trung vào Kho bạc Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ và kho lưu trữ. Trong thế giới Crypto, các dự án với mảng này cũng đang phát triển rất tích cực, điển hình như MakerDAO, Ondo Finance V2 hay Maple Finance.
Trên đây là toàn bộ bài viết về chủ đề Tokenization Và Chu Kỳ Mới Của Thị Trường. Hãy tiếp tục theo dõi Coin Moi để được cập nhật những thông tin mới nhất về Tokenization nhé.
