Bitcoin trong giai đoạn tích lũy mong manh: Dòng tiền phòng thủ vẫn chiếm ưu thế
Sau khi bị từ chối tại vùng upper $90,000, Bitcoin bước vào pha tích lũy đi ngang với biên độ chủ yếu quanh mid-$80,000 đến low-$90,000. Động lực tăng giá suy yếu rõ rệt khi RSI 14 ngày giảm từ 68.9 xuống 60.7, đưa thị trường trở lại trạng thái trung tính — không quá mua nhưng cũng chưa đủ lực để xác lập xu hướng tăng mới.
Bức tranh tổng thể cho thấy thị trường đang tái định vị kỳ vọng, trong bối cảnh dòng tiền spot yếu, phái sinh phân hóa mạnh và các tổ chức truyền thống có dấu hiệu giảm rủi ro.
Spot market: Thanh khoản hồi nhẹ nhưng áp lực bán gia tăng
Khối lượng giao dịch spot tăng nhẹ từ $8.0B lên $8.9B, cho thấy dấu hiệu ban đầu của việc tái xây dựng thanh khoản sau giai đoạn trầm lắng. Tuy nhiên, Spot CVD tiếp tục suy giảm, phản ánh bên bán đang chiếm ưu thế.
Điều này cho thấy:
-
Lực mua chủ động chưa quay trở lại rõ ràng
-
Đà hồi hiện tại mang tính kỹ thuật hơn là tích lũy bền vững
-
Nhà đầu tư spot vẫn giữ tâm lý phòng thủ, ưu tiên giảm rủi ro
Thị trường phái sinh: Long muốn vào – nhưng bị bán mạnh
Ở thị trường futures, Open Interest tăng 2% lên $31.3B, cho thấy dòng tiền đầu cơ đang quay lại một cách thận trọng. Đồng thời, funding rate long-side tăng hơn 34%, phản ánh sự sẵn sàng trả phí để giữ vị thế long.
Tuy nhiên, tín hiệu cảnh báo lớn nằm ở Perpetual CVD, khi chỉ số này đảo chiều mạnh sang – $154.8M, cho thấy:
-
Áp lực bán chủ động rất lớn từ trader sử dụng đòn bẩy
-
Long vào nhưng bị hấp thụ và phân phối ngược
-
Cấu trúc thị trường phái sinh nghiêng về phòng thủ ngắn hạn
Đây là trạng thái thường thấy trong các pha tích lũy yếu, nơi kỳ vọng tăng giá chưa được dòng tiền spot xác nhận.
Options market: Định giá rủi ro cao bất thường
Thị trường quyền chọn đang gửi đi tín hiệu thận trọng rõ rệt:
-
Options Open Interest tăng mạnh lên $29.8B
-
Volatility Spread mở rộng lên gần 42%, vượt xa dải thống kê lịch sử
-
25-delta skew tăng, phản ánh nhu cầu phòng vệ downside ngày càng lớn
Điều này cho thấy:
-
Nhà đầu tư đang trả giá cao cho sự bất định
-
Thị trường lo ngại cú biến động mạnh, đặc biệt là rủi ro giảm giá
-
Nếu biến động thực tế không xảy ra, khả năng mean reversion của implied volatility là rất lớn
ETF: Tổ chức truyền thống đang de-risk
Một trong những tín hiệu tiêu cực nhất đến từ US Spot Bitcoin ETF:
-
Netflow đảo chiều mạnh từ + $1.1B sang – $667M
-
Dòng tiền rút ra vượt ngưỡng thống kê thấp nhất
Dù khối lượng giao dịch ETF vẫn tăng, điều này phản ánh tái cơ cấu danh mục, không phải tích lũy. Đáng chú ý, ETF MVRV vẫn ở mức cao, nghĩa là phần lớn nhà đầu tư tổ chức đang ngồi trên lợi nhuận chưa thực hiện — yếu tố làm gia tăng rủi ro chốt lời trong ngắn hạn.
On-chain: Hoạt động dịch chuyển vốn tăng, nhưng nhu cầu mạng yếu
Dữ liệu on-chain cho thấy sự phân hóa:
-
Transfer volume tăng mạnh (+26.7%), cho thấy dòng vốn đang được tái phân bổ
-
Active addresses giảm, phản ánh nhu cầu sử dụng mạng lưới suy yếu
-
Network fees tiệm cận đáy thống kê, cho thấy blockspace không bị cạnh tranh
Cấu trúc nguồn cung vẫn nhạy cảm khi:
-
Tỷ lệ STH/LTH duy trì ở mức cao
-
Thị trường dễ phản ứng mạnh với biến động giá ngắn hạn
Thị trường cần lực cầu spot thực sự
Bitcoin hiện đang ở trong một pha tích lũy mong manh:
-
Có dấu hiệu tái tham gia của dòng tiền, nhưng chưa đủ thuyết phục
-
Phái sinh và options nghiêng về phòng thủ
-
Tổ chức truyền thống đang giảm rủi ro thay vì tích lũy
Để xác lập lại một xu hướng tăng bền vững, thị trường cần:
-
Dòng tiền spot dẫn dắt
-
Giảm áp lực bán chủ động ở phái sinh
-
Ổn định lại niềm tin từ phía ETF và nhà đầu tư dài hạn
Cho đến khi điều đó xảy ra, biên độ dao động lớn và biến động bất ngờ vẫn là kịch bản chính mà nhà đầu tư cần chuẩn bị.
Theo dõi CoinMoi để cập nhật những vấn đề HOT nhất của thị trường crypto nhé!!!
